用雞蛋告白「養套殺」祕密

 

投機客總是需要短線玩家伴隨／科斯托蘭尼用雞蛋告白「養套殺」祕密

 

德國投資大師科斯托蘭尼很早以前就揭示有三種迅速致富的可能：第一，透過帶來財富的婚姻。第二：透過幸運的商業點子。第三：透過投機。

但他很早就知道自己擅長的領域一直是第三種： 投機，而股票才是他的王國。

他發現在這個股票市場裡，有一種人永遠不會消失，而且只會愈來愈多，那就是短線玩家。這些人可能在股價101元時，買進某種股票，然後在股價升到103元時就賣掉。接著，又在指數90元時，買進另一種股票，然後在91.5元時又再賣掉。

 

傻瓜、股票，市場誰最多？

是不是有點熟悉？短線玩家在交易時上演的雜技節目，有點像你在交易時圍繞在周圍的散戶，每次都要在X和Y之間獲利。短期內，的確可以獲得成效，如果短線玩家只對上漲的指數進行投機，而同時股市也一片看漲，那麼短線玩家逮到指數上漲的機會相對比較大，但長期來看，這些短線玩家早晚會在股價持平或下跌時破產。這群人是賭徒，沒有任何思索分析，沒有任何戰略。別人買，短線玩家就買；別人賣，短線玩家也跟著賣。他曾在他發跡的巴黎證券交易所中被一名老先生提醒：「你看這裡的傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多。」這條座右銘成為他的信條，再進一步解釋是指，行情趨勢要看賣方賣股票的情況，是否比買方買股票急迫。如果股票持有者迫於心理或物質上的壓力，被迫出售股票，而資金所有者雖然想買，卻無購買壓力，行情就會下跌，因為他一直記住這條準則，一切取決於供給和需求。科斯托蘭尼十分厭惡賭徒，但站在投機者的一方，卻十分需要他們。因為賭徒愈多，市場愈大，流動資金也愈多，也更容易在行情上揚及下跌中，發現和控制市場的震盪，這對投機者是有利的。投機家不在意X和Y之間細微的指數波動，他只跟隨趨勢，即從A到B的變化角度。

 

破解字裡行間的祕密

科斯托蘭尼肯定地說，沒有一間學校教得出投機家，因為他的工具，除了經驗，還是經驗。他必須懂得在字裡行間讀出祕密，而再具體一點的是，失敗比成功重要太多了。他不諱言，要作為一個投機家，如果一生沒有破產兩次，就稱不上投機家。因為證券交易所就像一間昏暗的房間，那些幾十年來一直待在屋子裡的人，肯定比不久前才進來的人，更熟悉這間房間。科斯托蘭尼讓所有交易者了解股價漲或跌是對分不開的搭檔，如果分辨不出下跌的終點，就看不出上漲的起點，換句話說，如果辨別不出上漲的終點，也就預測不到下跌的起點，直接地說就是來不及跑就會慘遭套牢。

 

科斯托蘭尼雞蛋／點出量價關係

他將大漲大跌分成三個階段：修正階段；調整或相隨階段；過熱階段。漲跌的不同發展階段可以互相轉換，所以他用橢圓表示，並發明了科科托蘭尼雞蛋理論。是不是金錢遊戲像捉迷藏，金錢躲在機會裡，機會躲在歷史的洪流裡。破產與致富往往一線之隔，科斯托蘭尼以他自身遭遇兩次破產，只下了這句最受用的結論：「投機者要提得起、放得下。」每次衝擊的谷底， 都讓他彈跳得更高。（本文整理自《一個投資者的告白》；商智出版）

 

《今周刊理財贏家系列》