好的老師讓你上天堂

 

掌握5招 打敗大盤非夢事

 

文．洪佩玲

回顧2009年度台股基金績效，經理人操作成績亮麗。根據理柏資訊統計，台股基金2009年表現不遑多讓，有6成以上報酬率超過70％，並有20檔台股基金績效破百，報酬率贏過大盤77.16％的基金，181檔台股基金中更多達95檔。

由於景氣復甦，股市多頭氣氛趨濃，2010年開市第一天台股不負眾望再開紅盤，以8207.85點作收，成交值為1700.79億元，創18個月來的新高，也意味著正式揮別金融海嘯的陰影，迎接榮景再現。

前十大基金 檔檔績效破百

攤開2009年度績效，台股基金經理人操作成績亮麗。根據理柏資訊(Lipper)統計，台股基金2009年表現不遑多讓，181檔台股基金中，有6成以上的基金報酬率超過70％，並有20檔台股基金績效報酬率超過100％，獲利翻1倍，報酬率接近1倍的台股基金更有好幾檔，其中，以中小型及科技型基金表現最為亮麗。

基金經理人作帳行情講求眼光獨到，在有限的時間內創造最大績效，選股就不能鎖定股本太大的股票，因此回顧2009年公司股本低於30億元的中小型股或是成長性強的股票，成為投信基金經理人操作的主軸，面對2010年具有想像力的產業，或是新技術、新產品都是基金經理人選股的策略之一。

統一投信總經理李怡慶認為，儘管題材面短線在2009年帶動台股拉出一波強勁反彈，但主要是資金行情因素，讓2009年台股基金搭上順風車，因此，2010年的台股仍將回歸基本面的步調，台股基金經理人實力要見真章，就端看2010年操盤策略。

五大原則 找出打敗大盤的台股基金

套句現代流行語：「好的老師讓你上天堂，不好的老師讓你住套房。」2008年金融海嘯牽動台股上沖下洗，震盪劇烈，讓台股基金成了重災區，面對全球股市連動快速，基金經理人就要花更多時間去研究或頻繁拜訪公司，以瞭解公司基本面及市場概況。

我們都知道一檔基金表現是否良好，必須與大盤作比較才能見真章，基金表現好不好還是需要跟該基金的對比指數來作比較。對比指數又稱基準指數，也就是所謂的大盤，如果該檔基金漲了20％，而同時期大盤漲了30％，那麼對比之下此檔基金的表現就不是太好；然而如果大盤只是漲了10％，就表示此檔基金績效很好，比大盤表現多了10％。相反的，如果基金淨值不是漲而是跌了5％，也不能說這檔基金績效很差，還是要看同時期大盤表現來評斷，如果大盤同時期跌了10％，那表示這檔基金表現還是不錯，至少它比大盤跌幅還小。一旦基金績效可以打敗大盤，對於基金經理人來說是相當自豪的事。投資人可跟著3位台股基金經理人經驗，掌握5招投資台股基金的原則：

投資團隊是否堅強：台股基金盤勢多變，日盛投信投資長張島郎認為，選股策略影響績效，單憑基金經理人一個人，很難在短時間內觀察到所有的判斷指標，能否掌握最佳的時機、操作策略，背後團隊所提供的資源很重要。

類股持有內容及比例配置：台股的類股輪動非常明顯，長期創造穩定績效表現的基金才會是較佳選擇。因此，選基金時要仔細看類型與當中的持股內容，是否與自己想投資的產業相同，如果這些產業基金績效良好，相對獲利機會也較高。

觀察5大核心持股：投信投顧公會每個月都會公布每一檔基金的5大核心持股，投資人可以把每月前10大台股基金的持股比例記錄下來，比較經理人配置同類型基金幾檔是重複的，針對這些具有重複性的持股，對照目前股價表現，如果有賺，代表經理人選股眼光獨到。

比較買進的時間點：以太陽能產業來看，如果在2008年底就開始布局，跟2009年5月才開始買進，報酬率就相差快1倍，如果在2008年底就提前進場的基金經理人，代表眼光獨到，選股能力敏銳。

衡量α值：直接觀察基金經理人操盤功力的指標，就是用來衡量基金主動操作績效的評比指標「α值」，又可稱作「Jensen」指標，主要是代表在扣除大盤系統風險後，基金經理人的選股能力可以替基金增加多少報酬，α值愈高，就代表經理人的選股能力愈出色。

其實，透過此次3位受訪者的經驗，基金經理人操盤的特點是重視基本面研究，順應時勢、掌握趨勢，勤於拜訪上市櫃公司，深入了解企業經營面，是基金經理人致勝的不二法門。……【完整內容請見《理財周刊》489期