雲淡風輕: 一場雷曼沒有兄弟的表演

銀行測試結果，不過是一場表演。

我想是在對放手讓雷曼倒的亡羊補牢吧

心病要用心藥醫

對投資人真心告白～放心！雷曼沒有兄弟

這比起一味的灑錢來的低成本又有效果

這場完美演出　市場也不吝用漲勢來代替掌聲

有美國的成功表演歐洲也要來個如法炮製

屆時就成了全球輪流大公演

當壓力測試的火柴劃過錢滿為患的資金狂潮

點燃了投資人寂寞已久又愛又怕受傷害蠢蠢欲動的心

謝幕後的掌聲是否得以延續　左右著主角是否要回唱安可曲

冬天裏露出了陽光，不過還不是穿短袖短褲出門的時候。

哈～披件外套吧

陶冬：壓測結果正面美國就業數據改善全球經濟復甦前景可期

鉅亨網新聞中心台北
2 009 / 05 / 13 星期三 09:50

知名分析師陶冬於其博客發表的最新文章中指出，第 2 波金融海嘯發生的可能性已降低，此外美國就業情況的改善，以及壓力測試所帶來的正面效應，讓全球經濟復甦的前景可期。

以下是陶冬博客文章全文。

去槓桿和降風險，斬掉了許多衍生產品的隱患和火燒連營的風險。央行的數量擴張，拉低了商業利率，增多了流動性。加上各國政府的嚴陣以待，第二波金融海嘯發生的可能已經降低。但是去槓桿化仍在進行，銀行重組剛剛開始，失業情勢依然嚴峻，經濟還會在衰退中掙扎一段時間，甚至出現反復。暴風雪過去了，冬天裏露出了陽光，不過還不是穿短袖短褲出門的時候。 (本文原載於今周刊，為個人觀點，並非任何勸誘或投資建議)

上周兩大變化，令筆者對世界經濟復蘇的前景更樂觀了一點。第一個是美國非農業就業人口在四月減少了五三．九萬人，自雷曼倒閉以來首次大幅低於六○萬人。就業情況的改善，是其他經濟活動復蘇的前提。如果失業上升，消費信心、房地產市場資料的改善難以持久，一切不過是水中月、鏡中花。

第二個是美國銀行測試結果。銀行需要集資數額不算太大，也許這是銀行重組、重開融資大門的開端，市場對此的反應亦屬正面。

筆者看來，銀行測試結果，不過是一場表演。測試結果其實完全取決於政府對未來經濟變化的幾個假設條件。如果將條件定得嚴苛，一批銀行通不過測試，市場暴跌，那是政府和自己過意不去。將條件定得較低，但又不讓所有人過關，既保證了市場穩定，又使政府名正言順地當上銀行大股東，實行事實上的國有化，真是皆大歡喜。而且財政部將消息一點點漏出來，先調整了預期，所以當消息公佈時市場並無大反應，其公關技巧值得讚賞。

而且財政部將消息一點點漏然而，測試結果不是故事的結局，而是新的一章的開始。銀行重組，能否加快有毒資產的剝離，能否促成銀行重新借貸，才是終極考驗。同時不要忘記放寬「按市價計價」後，銀行賬面到底好了多少，並不清楚。

美國就業市場的改善，更值得關注。其實美國實質層面上的經濟改善並不明顯，但是人們從「雷曼倒閉」的震撼中蘇醒了過來。企業開始下訂單，而不再一味去庫存。按揭利率和油價的下滑，多少增加了消費者的購買能力。不過今年底失業率仍然可能達一○％至一○．五％，這將是一九三八年以來最嚴重的失業情況。而歐洲目前的經濟情況更差。

筆者看來，全球經濟在從震撼期中蘇醒，不過仍將面對嚴峻的衰退局面。金融資產價格的暴跌，消弭了市場下跌的部分動能。銀行的去槓桿和降風險，斬掉了許多衍生產品的隱患和火燒連營的風險。央行的數量擴張，拉低了商業利率，增多了流動性。加上各國政府的嚴陣以待，第二波金融海嘯發生的可能已經降低。但是去槓桿化仍在進行，銀行重組剛剛開始，失業情勢依然嚴峻，經濟還會在衰退中掙扎一段時間，甚至出現反復。

留言者: 傑克經濟
Email: jackeconomic@yahoo.com.tw
網址:
日期: 2009-05-17 19:08:53

當壓力測試的火柴劃過錢滿為患的資金狂潮

點燃了投資人寂寞已久又愛又怕受傷害蠢蠢欲動的心

謝幕後的掌聲是否得以延續　左右著主角是否要回唱安可曲

vila對市場的想入飛飛

也很有陶冬的味道