大家都在買什麼?

 

這篇與「令人氣結」那篇的看法一致，

為了怕持續鬱卒，所以也做了配置上的調整。

以台灣人的最愛聯博全高收來說

年化配息約9%,在看看台幣定存三個月利息不到1%

利差相對誘人,使得定存客戶趨之若鶩紛紛投向了它的懷抱。

而在風暴之後,投資等級債優先突破雷曼之前高點,輕鬆達陣。(圖一為組合式債券基金經理人的最愛～保誠美優債）

高收益債也不惶多讓接著叩關。（圖二為台灣投資人的最愛～聯博全高收債）

（圖三為全球股票型基金）弱！

 

富蘭克林證券：五大利多撐腰 歐美高收益債市發光發熱

鉅亨網記者魯袁淳 台北
2 009 / 09 / 28 星期一 21:50

富蘭克林證券投顧今天表示，高收益債市之能夠維持強勁漲勢，主要受惠於債信風險持續走降與收益上的優勢，環顧全球金融市場，目前歐美高收益債市提供的殖利率水準約 10%~11%，遠高於歐美十年期公債 3.3%殖利率水準，加上景氣落底與復甦初期，市場資金對固定收益型產品較為偏好。

根據美國ICI機構統計，今年至 7月底，單月資金淨流入債券型基金金額達 278.31億美元，高於股票型基金的 97.68億美元。

追溯今年來的累計金額，債券型基金所吸納的資金規模乃股票型基金的 10倍之多，反映出自去年雷曼兄弟證券破產以來，投資人在資產配置上採取較為審慎態度，加上債券型基金多有配息的機制，可讓不確定性風險降低到一定程度，因而受到投資人的偏愛。

富蘭克林證券投顧指出，受惠強勁的資金行情，高收益債市今年來走勢氣勢如虹，花旗美國高收益債指數已突破指數成立以來的最高價位，但富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，如與長期平均值相較，目前價位並不算高。

現階段高收益債市擁有五項投資利基撐腰，可望維持高收益債市續漲格局，首先，債信風險下降：伴隨經濟前景改善、信用市場風險貼水下降，德意志銀行、摩根大通、信評機構穆迪等相繼下修 2010年高收益債市違約率的看法，穆迪預估明年 8月底，美國高收益債違約率將降至 4.1%，歐洲高收益債違約率將降至 6.5%，預期債券價格可望領先反應該項利多。

其次，企業償債能力提升：瑞士信貸指出，美國企業自由現金流量佔GDP的水位，攀升至4%以上，是統計以來最高數值，不含金融之企業債務規模則低於長期趨勢。再說，企業獲利逐步回升：預估企業獲利來源將由現階段的成本控制轉為實質需求所帶動，根據彭博資訊 9/25調查，史坦普 500大企業 2010年全年獲利將回升至正成長 21.5%，道瓊歐洲 600大企業則成長 29.76%。

在歐美央行刻意營造寬鬆的資金環境下，預期資金將持續湧入高收益債市。

經濟落底與復甦初期，有利高收益債市資金買盤：追蹤巴克萊美國高收益債指數1986年成立以來至2009/6/30 ，各季度經濟成長率與高收益債市報酬率表現，發現當經濟處於落底(-2%~ 0%)與景氣復甦初期( 0%~ 2%)期間，高收益債市季度報酬率可達約 3~6%，美林證券表示，在經濟處於不冷不熱的環境中，有利於信用市場投資買氣。

AMG共同基金流向統計，過去 38週以來，有 33週資金淨流入，流入總額逾 169億美元，高收益債市的投資風險顯著下降，根據摩通大通統計，至 8月底，高收益債市的危機債券比例(面額折價 50%)，由去年底高峰逾 30%，降至目前 4.05%，回至金融風暴以前水準。

此外，近 4個月的發行人違約件數也自去年 12月以來，平均每月 15件降為平均 9件，使得該市場的投資前景更加樂觀，利差大幅收斂。截至 9/25，美林美國高收益公司債指數利差收至 789個基本點，美林歐洲高收益公司債指數利差收至 915個基本點，但比起過去衰退期間或是歷史平均水準，目前利差仍處於高位。

富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金共同經理人皮耶羅表示，包括違約率低於預期、企業現金流量與盈餘持續改善並超出市場預期、金融市場進一步回穩，以及資金持續流入等，對於高收益債市利差都有正面的收斂效果，預期長線利差還有續降的空間。