新泡沫來了！

 

 

商周1150

由洪水美元推升出來的新泡沫，比由房市槓桿堆出的舊泡沫，更快、更急、更無規則可循。

面對世界新局，就連國際投資大師，也小心以對！

舊事重演？舊泡泡雷曼兄弟破產喧囂不過1年，新泡泡已經蠢蠢欲動。

金融風暴爆發一年後，此刻，市場極不尋常。

三個矛盾前所未見的同時出現，顛覆以往經驗，令人匪夷所思。

 

市場動向不尋常

第一個矛盾：美股回升、長債殖利率卻下跌？

通常股市越漲、債市殖利率越高、價格越低；因為投資客預期股市報酬率較高，將資金從債市移往股市。但如今，美國道瓊指數已經接近去年九月雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產前水準，但美國十年政府公債，殖利率卻從六月反向走低，到三‧二一％，顯示投資人仍憂慮經濟前景。

第二個矛盾：日圓走強，日股卻持續下跌？

日圓自今年四月初開始持續走強，十一月二十七日，更因市場擔心杜拜面臨破產，國際避險資金將日圓炒高至一九九五年以來新高，達一美元兌換八十四‧八三日圓。不過，日股卻在日圓創新高前一個月，開始盤跌。

通常貨幣走強，代表市場對該經濟體有信心，股市會同步走強；且貨幣供不應求，將推高利率。但，日圓走強，日股卻走弱，零利率依舊，顯示投資人也擔心，日本經濟基本面缺乏支撐。

第三個矛盾：民間黃金需求下滑，金價卻創歷史新高？

中國、印度兩國民間黃金需求，占全球前兩位，占全球黃金消費市場四成，但兩國民間黃金需求已連續七個月下跌，傳統第四季黃金需求旺季並未發生。

然而，金價從去年十一月低點每盎司七百一十美元，飆至十一月二十六日歷史高點每盎司一千一百九十五美元，漲了超過六五％，顯示金價推高並非來自民間需求暢旺，而是來自投機資金，以及機構法人因應美元貶值的避險需求，包括中國央行等政府單位。

 

投資大師動作也不尋常

弔詭處不只於此。就連國際投資大師，動作也不尋常。

連續五年看衰美國公債的債券天王葛洛斯(Bill Gross)，在美股向上推高之際，卻拉高其操盤基金的美國公債比率，十月底達六三％，創下五年來新高。