四隻小豬

 

蔡明彰：當資金潮水退去 才知道PIGS在裸泳…

 

鉅亨網記者葉小慧台北　　2010-02-06 09:00:23　

元月行情才剛落空，再遭南歐債信危機伏擊，台股今日跌幅高居亞股第一，萬寶投顧總經理蔡明彰表示，南歐債信危機，加上美國經濟有二次衰退疑慮，讓熱錢下定決心撤離台股，而這些問題都非台灣所能左右，中間搶短反彈，可能折損戰力，最好觀望。
 
當資金潮水退去 才知道PIGS在裸泳…
 
PIGS(葡萄牙、義大利、希臘及西班牙)債務問題蔓延全球，衝擊全球市場投資信心，台股周五開盤重挫逾200點，盤中7285點頸線支撐也告失守，終場收盤大跌324.21點，跌幅4.3%，收在7217.83點，單日跌點創25個月來最大，單日跌幅則是1年來最深。
 
蔡明彰表示，今年起中國人行祭出緊縮政策，美國則有歐巴馬的金融改革政策，中美聯手啟動退場機制，已使元月效應落空；沒想到的是，退場機制意味著全球資金開始緊縮，進而引爆南歐地中海國家債信危機。
 
正如投資大師華倫巴菲特名言：「當潮水退去，才知道誰在裸泳。」蔡明彰指出，這些南歐地中海國家過去經濟都是靠舉債衝刺成長，去年全球瀰漫在資金寬鬆環境，看不出問題所在，現在資金開始緊縮，大家才發現，原來希臘和西班牙等國家是沒穿泳褲的。
 
歐洲主權債信危機升高，歐元兌美元匯率也從12月約1.51貶至2月約1.31，2個月來貶幅達11%。蔡明彰指出，這次歐元區的經濟問題，和2008年美國次級房貸，以及去年的杜拜風暴，問題都一樣，資金聚集過多，而當信貸緊縮，借錢不再容易，就容易發生這種風暴。
 
債信危機之後 更怕美國經濟二次衰退
 
蔡明彰進一步分析，今年以來這波股市回檔可分為三個階段，第一階段是元月效應落空，第二階段是這次的債信危機，指數3周來已下跌近1200點，而第三階段最擔心的是美國問題。他指出，美國總統歐巴馬提出的2011年政府預算赤字高達1.56兆美元，為二次大戰後以來新高，這也是一種借錢。
 
蔡明彰說，有借錢無所謂，有工作就能還錢，但以希臘失業率20%來看，還債能力大有問題，而美國周五公布失業率降至9.3%，較市場擔憂還是10%有所改善，如果沒有改善，可能就出現第三階段，美國陷入二次衰退，全球陷入更大風暴。
 
這時，貨幣是反應最好的指標。蔡明彰表示，歐元最近跌成這樣，反過來說，當歐元止跌或強力反彈，歐元區債信危機就獲得舒緩。
 
美元也是美國經濟二次衰退與否的指標，國際資金現在毫無選擇，只能擁抱美元，使得美元指數周五飆升80，創近期高點，而如果美國因失業率不理想暫不升息，美元反彈空間不大，市場會觀望一陣子，但若到第2季失業率沒改善，美元可能就像歐元這陣子一樣大跌。

蔡明彰提醒，萬一美元大跌，造成新台幣大幅升值，投資人千萬別以為是利多，去年新台幣的升值是有資金行情，但下個階段的被動升值，主因美國陷入二次衰退，這不會是利多。
 
亞股跌幅第一有原因 熱錢最慢撤出台股
 
台股周五跌幅亞股第一，蔡明彰認為是熱錢在撤退，尤其台灣GDP一半靠外銷，很容易受到外在環境影響，如果美國市場需求不好，台灣今年成長率目標就做不到，等於市場股價就高估。
 
去年外資買超台股4800億元，是亞股中買超第二名，第一名則是韓國，蔡明彰指出，外資早在去年10月就開始賣超韓國，而台股則是最近，熱錢才開始撤出，因此台股這波相對就比亞股跌得多。往好處想，起碼農曆年封關前先把利空爆出來，利空趕快出盡。
 
周五新台幣重貶，蔡明彰認為熱錢撤退是真正原因，而這個時間點是亞股中最慢，因為熱錢之前認為台股有MOU和QDII行情，當時也讓央行總裁彭淮南很緊張，但後來行情不如預期，熱錢失望之餘，再受到國際因素影響，就下定決心撤出，這一撤，自然台股就跌得比一般跌幅多。
 
蔡明彰表示，台灣在這波情勢中很被動，第一個是外在環境，第二是熱錢要撤也留不住，而熱錢撤到什麼時候不知道。他預估從去年12月18日開始，外資買超了1300億餘元，或許最多是把1300億全賣掉，但看目前局面，可能去年買超4800億中，也有些會撤走。

 

台灣經濟依賴外銷成長 國際情勢動見觀瞻
 
總歸重點還是要看國際情勢，因為台灣多靠外銷，在2008年金融風暴，台股就因此重跌5000點，而現在除了歐洲有問題，美國未來不知道是否被波及，而產生二次衰退疑慮，屆時一定受到很大影響。
 
蔡明彰預期，台股融資殺多一點，接下來農曆年後到元宵可能會有反彈，但這是很不確定的因素，尤其從產業面來看，今年以來幾乎各大企業對今年景氣都看得很樂觀，同步擴大資本支出，這意味產能增加很多，萬一需求不如預期，歐美經濟不那麼好，台灣資通訊產品產能過剩，將爆發庫存問題。
 
近期惠譽示警房市泡沫，加上全球股市重挫，都影響財務縮水，市場需求是否將如預期，確實是個問號，投資人也都必須思考，這次最好像杜拜風暴，爆發1天、2天就沒事了，但希臘的GDP和台灣差不多，西班牙更是全球第九大經濟體，可能不像杜拜好搞定，但這些問題均非台灣能左右，因此建議最好觀望，免得中間搶一搶，徒然折損戰力。