贏家的宿命～活在勝利之中

從拿破崙延伸投資思考

 

當拿破崙的對手在生存壓力下找尋出口時，他卻仍活在勝利之中，這是贏家的宿命，看不到的黑暗一面，投資者應謹記這樣內容。

 

拿破崙（１７６９年～１８２１年）給人的印象總是戰無不勝、攻無不克，帶給法蘭西民族未曾有過的光榮感，因此最後的垮台讓人勝唏噓。事後分析不外誤判政治情勢、過於輕忽對手，甚至連天候不佳都是理由。

心理學者只用了一個簡單原因總結他的失敗，就是贏了太多次！當他的對手在生存壓力下進化找尋出時，拿破崙仍活在勝利之中，這是贏家的宿命，看不到黑暗的一面，投資者應謹記這樣內容。

人每日所接收訊息，包括影像、文字和聲音等很多，這些外在刺激進入我們腦海中沉澱為概念、想法和知識。我們聰明的腦袋會自動觸類旁通，歸納連結出類似的經驗，需要做決定的時候，就可以比對出最相關的經驗，幫助我們解決問題，產生正向的回饋強化腦中連結縮短決策時間，這是人類形塑習慣的方式。

拿破崙屢戰屢勝時，也是在強化打勝仗的習慣，但是惰性占上風後，輕忽對手已非吳下阿蒙，便開始了他的衰敗。

這次台股行情反彈，在眾多看空者身上看到了拿破崙敗戰內容，長期看空者對市場氣氛所產生的變化產生惰性，把外界刺激歸類為過去經驗的延伸，這種惰性習慣是一張會自我強化的網，隔離風險時也禁錮思考往外延伸。這次台股從底部瞬間轉喜大幅反彈，贏、輸家決戰，就在習慣的對決。

投資也要有好習慣，絕對不能一味依股價判斷投資價值。尤其是投資人熟悉，甚至投資過而有獲利的公司，這種經歷的正向回饋，會加深習慣強度。一旦市場下墜時，個人投資習慣領域如無法與時俱進，很容易陷入絕對價格的迷思──過去以較高的進場價位，反射地判斷當下的低價位更具吸引力，而落入習陷阱，再進場而受傷。

如果投資人學會忘掉持有成本，忘掉過去處在旺端時的高價股，勇於跳脫舊框架，就能讓習慣不惰性化，股戰自能輸少贏多，簡單的說投資要贏就不能有自我，一切才能海闊天空。

 

今周643／呂宗耀