「路易斯拐點」之後的經濟趨勢

 

什麼是「路易斯拐點」？

路易斯拐點（Lewis turning point）是由諾貝爾經濟學獎得主Arthur Lewis於1950年代提出。論點指出，發展中國家的二、三級產業不發達，農村存在大量剩餘勞動力，務農收入低，城鎮工作的收入略高，大批農民因此湧入城鎮，而在農村勞動力耗盡後，城市勞工市場需要大幅加薪才能請到新工人。這個時點就稱為「路易斯拐點」。

中國經濟大轉型
路易斯拐點到來，勞動力供應面臨大缺口
陶冬預估，中國的勞動力會提前在2014年出現實質性短缺，進入工資大幅上揚的「路易斯拐點」，甚至在2017年面臨1760萬人的勞力缺口。這意味著中國憑藉低廉勞力的世界加工廠成長模式，差不多走到盡頭；而隨著勞工薪資大幅上漲，人民所得提升，中國將從世界工廠轉型為世界市場，此經濟結構的巨變，也將對全球經濟帶來深遠影響。

 

【陶冬大預言】
路易斯拐點之後的
６大經濟趨勢
1.中國低階消費大增
工資持續上漲，將帶動低階消費（非奢侈品消費）大增
2.通膨長期化
中國工資持續上漲，通膨將成為長期化現象，未來10年CPI通貨膨脹指數將維持45%，並進而引發全球性通膨
3.改裝住房需求強勁
添購住宅之後，中國消費者對住房及家居環境的改善需求大增，帶動裝潢與建材產業榮景
4.自動化及設備投資增加
中國勞動力供給日益減少，企業大幅提高自動化及設備支出，相關產業充滿商機
5.中國外資結構出現變化
對成本敏感的製造商選擇遷廠，但是主攻中國內需的海外品牌與服務供應商將大量流入，品牌與服務商機大增
6.製造產業鏈重組
勞動成本過高導致中國不再扮演世界工廠的角色，各國搶奪流出中國的訂單，全球製造業分布版圖重新洗牌

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陶冬看歐美經濟
美將持續量化寬鬆，小心歐債風暴
當中國走到勞力變化的關鍵轉折，陶冬認為，全球經濟成長此時也暗藏變數。例如歐美對量化寬鬆政策的後續動作，就很可能不同調。以美國而言，他預期量化寬鬆政策將會持續。去年第四季，美國的GDP總額已超過上次景氣循環高峰，代表國內經濟由復甦轉為擴張，在此情況下，為何聯準會仍不退出量化寬鬆？
「因為美國聯準會主席柏南克（Ben Bernanke）把退出量化寬鬆的時機，與就業多寡連在一起，」陶冬說，「但美國的就業是結構性缺陷，沒那麼快改善。」
陶冬將美國每月公告的非農就業人數分成個別行業後，發現醫療、教育、金融、零售業的就業人數全都上升；惟有建築和製造業工人大幅減少。而這兩個分類的最大來源，就是至今還沒復甦的房地產和汽車業。陶冬認為，在房地產業和汽車業全面復甦之前，柏南克將不會退出量化寬鬆政策。

此外，美國國債乏人問津，更是量化寬鬆必須維持的關鍵。若從最近十年期美國國債殖利率明顯上升的現象觀察，當無人願意承接美國國債，聯準會又撤守市場，將造成嚴重後果。「一旦國債垮了，後果將比雷曼倒閉嚴重一百倍。因為所有銀行的壓箱底（本錢）都是國債。」陶冬指出，這使得量化寬鬆無法立刻結束，當第二階段量化寬鬆於今年六月到期後，很可能出現第三波，就是這個原因。

此外，由於美國消費者信心強勁復甦，帶動電子業為主的出口訂單全面上揚，在短期之內，新興市場國家中表現最佳的，將是亞洲的出口強國。因此台灣今年的經濟前景，可能相當不錯。
相對於堅守量化寬鬆政策的美國，陶冬認為歐洲央行可能在今後兩季開始收緊銀根，需要特別注意「歐豬五國」的債務危機，今年很可能重新上演。「小心政策失誤對市場帶來的風險，」陶冬分析，去年第一季末歐豬五國陸續出現集資需求時，也是市場信心最低迷的時刻。今年第二季，歐豬五國又將出現集資需求，屆時歐盟和各國政府的應變能力，將決定市場是否被空頭風暴再次席捲。
評估問題嚴重性時，他認為，占歐洲GDP份量吃重的德國和法國，才是整個歐盟運作的中心，即使歐豬五國的GDP全數加起來，也不過是德國的七成，還排不上主角；加上歐盟推出7500億歐元的「歐盟穩定基金」，足以支撐歐豬五國財政至2013年，因此歐債問題將只是短期風暴，長期而言，並無礙歐洲整體的經濟發展。