Vila：哈～沒有永遠的第一名！
花心思在過去績效上不如費功夫在自己身上
鉅亨網編譯郭照青．綜合外電
2 009 / 01 / 07 星期三 00:05
修伯特金融文摘(HFD)的分析師不眠不休，終於統計完了2008年各家投資通訊的報酬率。
去年，最佳與最差的投資建議，竟形成了天壤之別的對比。
修伯特金融文摘所追蹤的各家投資通訊，建議了逾500檔投資組合，去年績效最佳的一檔，獲利率為33.6%。相形之下，最差的一檔，則大虧了85.8%。
績效最優與最差投資組合的差距之大，任誰也難以忽略。
投資人極可能因而決定取消訂閱其他投資通訊，只緊緊追隨去年獲利33.6%的這一家。
其實，統計數據顯示，追隨前一年績效最佳的投資通訊，往往會為自己的財富帶來災難。
根據修伯特金融文摘估算，假設一檔投資組合，每一年均複製前一年績效最佳投資通訊今年所建議的投資組合。那麼過去18年來，這檔投資組合平均每年虧損22.1%。
這較單單採取「買進持有策略」的獲利率，低了逾30個百分點。(以道瓊Wilshire 5000指數為準) 這就是追隨去年股市明星的結果。
既然去年績效最佳投資通訊於來年表現往往慘淡，那麼追隨去年績效最差投資通訊，情況是否會好一些呢？仍是未必。
假設一檔投資組合，追隨的不是去年績效最佳投資通訊，而是績效最差通訊的投資組合，那麼過去18年裡，這檔投資組合平均每年虧損的幅度不是22.1%，而是58.2%。
當然，這種結果只落得更糟。
亦即去年績效最佳與最差的投資組合，今年其實都充滿了風險。儘管極為偶爾，樂透可能連中二次，但常見的是，高風險策略最終總是損失慘重。
換個統計角度而言，若一檔投資組合每一年均追隨前一年最佳投資通訊今年的建議，則過去18年裡，有三年的虧損竟超過80%。如此大的虧損幅度，爾後若要彌補，可謂困難重重。
投資人必須切記，高風險策略永遠絕非良策。一年績效最佳的投資組合，來年總是風險重重。
值得注意的績效必須遠多於一年。投資人或許認為，連續五年的績效應可區別出真正的能力，其實分析師認為最少得要十年。
為了觀察一位現在手感發燙的投資顧問，是否值得追隨，若得苦苦等上十年，的確讓人難熬。而且也可能真的遇上了人才，卻於觀察等待中，失去了多次進場的機會。
但更大的可能性是，在觀察等待的十年之間，投資人會發現發燙的手感，竟然瞬間凍了起來。
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