投資展望

 

全球振興經濟方案將運作，新興市場相對受惠

隨著利率己至歷史低點，各國央行貨幣政策將由「利率調整」轉為「量化寬鬆」；此外，２００９年起財政政策將取代貨幣政策，成功為各國政府振興經濟主要手段。全球振興經濟方案將運作，有助於新興市場經濟出現止跌回升，新興市場相對受惠。在新興市場中，新興亞洲雖然預估獲利成長率遭下修，但本益比的水準已更加合理；雖然短期內股價可能持續大幅波動，但股市跌幅已反應對未來悲觀預期，價值面與過去歷史相較極具投資吸引力。此外全球資金似乎也有回流新亞洲股市的現象。

 

中國股市可望成為領頭羊，但股價短線將受疲弱經濟數據影響

中國股市，預估中國政府將提出更多政策刺激消費及增加固定資產投資，可望抵銷部分製造業走弱與房地產銷售下滑的影響；因此在政策作多下，中國股市可能將領先上漲，但短期內正在走弱的經濟數據對股價走勢仍有壓力。

 

美元升值空間有限，強勢日圓可望持續

當美國貿易赤字依然巨大加上現階段美元價位已經不如０８年上半年般便宜的情況下，未來美元持續升值空間有限。儘管中國人民銀行不希望人幣升值過快，不過人民幣仍需面對各國政府加諸的升值壓力，因此人民幣為目前前景最看好的貨幣之一，日幣則在企業與金融市場持續去幹槓桿化的氛圍下，日圓利差交易平倉料將持續進行，有助日幣強勢發展。

 

原油超跌後的反彈仍可能持續，黃金相對看好

在全球經濟衰退的壓力下，能源價值未來走勢較不樂觀，１１月份油價重挫反反映了２００９年投資人對經濟的悲觀預期。不過近來投資人對未來能源極端悲觀預期下，油價跌幅頗深，不排除油價已經出現超跌狀況。一旦未來經濟出現復甦跡象、新興市場需求再現而供給卻不足的情況下，油價可望重啟漲勢。由於經濟活動減緩，通膨劇降加上全球政府可能持續降並挹注市場流動性的環境下，通縮議題可能成為近期金融市場關注重點之一。另外美國政府將發行大量債券，以滿足未來財政刺激方案的資金需求，對美元匯價可能造成壓力，卻對黃金與其他貨幣有利。

 

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