五窮六絕七翻身

 

本週台股一改端午節前夕的亮麗走勢，出現震盪整理。事實上，大盤自三月初低點起漲以來，三個月漲幅超過六成，在6800~7200 點的壓力區進入修正並不讓人意外。

雖然短線進入整理，台股這波資金行情並不會就此結束，未來仍有表現空間，此時適度回檔也提供空手投資人上車的機會。不過，我們也必須體認，台股這波反彈最甜的一段已過，接下來指數漲幅空間相對有限，選股及進出難度升高，投資人應對報酬率抱持合理的期待，並嚴守

停損/停利的投資紀律，才能持盈保泰。

由於指數先前在10年線6500點的位置已反覆整理，大盤回檔修正至此會有較強的支撐，不過整體回檔幅度仍須視國際股市的表現而定。但即便指數跌破6500 點支撐，投資人也不必焦慮，因為不少錯過先前漲勢的投資人仍在等待回檔進場時機；且目前台股多空看法約為五五波，投資氣氛並未過度樂觀。就歷史經驗來看，指數高點通常出現在市場全面看多的時候，因
此台股在這樣的氛圍中仍有高點可期。

未來如何判斷台股高點將屆？可以從兩方面來看，首先，每一波段行情到底是反彈還是回升皆是事後確認，但依據過去經驗，即使是反彈，行情漲到末段，都會讓許多人誤認為有基本面復甦的回升行情。而這一波我們仍以資金行情來看待台股先前的急漲，但指數高點的警訊卻往往到市場相信行情具有基本面支撐、吸引更多資金投入後才浮現，行情也容易在此樂觀氣氛中結束。因此六月下旬之後，傳統五窮六絕淡季即將過完，時序逐漸進入旺季舖貨階段，預期台股將有機會反映對旺季的樂觀預期，即有可能突破6800~7200 壓力區，往7500 點甚至更高前進，此時才是我們認為今年行情可能告一段落的時點。 

此外，歷史經驗顯示，當融資餘額增幅比大盤漲幅平均高出15%~20%時，是大盤波段漲勢結束的訊號；不過這是包含多空時期的平均值，當波段漲幅超過50%以上，融資餘額的增幅可能比大盤漲幅高出三、五成甚至更多，才是波段行情結束的危險訊號。目前融資餘額的增幅才剛超越大盤漲幅，尚無須擔心行情就此結束，等到融資餘額較大盤的增幅來到歷史平均值的
水位，才需要審慎觀察其未來動向。

 

資料來源/某投信/僅供參考