美林:2010年春季前中國將維持刺激政策

 

2010年春季前中國將維持刺激政策

鉅亨網新聞中心  (來源：闊網)
2 009 / 07 / 31 星期五 06:52

美林證券報告表示，環球市場對有關中國信貸緊縮的部分錯誤闡釋作出反應，迫使人民銀行昨晚發出澄清，人行重申適度寬鬆的貨幣政策的立場，以驅散人行將上調存款準備金率及對銀行貸款供應執行數量控制的傳聞。

不過，市場仍存在部分不必要的憂慮，認為這值得討論和糾正。美林認為，昨日市場調整實際上是市場發出訊息而非人行。現時市場相信中國將是第一個自環球危機之中首個復甦的主要經濟體，市場亦期望中國將領導進行「退出策略」。中國與很多其他經濟體均已執行相當寬鬆的貨幣政策，但央行們遲早需要退出現時的刺激措施。

中國可能是首個執行「退出策略」的國家。但該行認為，在２０１０年春季之前，刺激政策將會維持，較保守的看法是，至少在２００９年底前刺激措施將持續。中國的最高政策制定者已重覆保證現時的政策立場將會維持，美林亦提到人行與美國聯儲局及歐洲央行的不同之處，指出人行只是政府的一部分，而人行沒有可能與國家主席或國務院背道而馳。無需要為下半年新增貸款的下跌而憂慮。中國每年的大部分貸款主要都是在上半年貸出，倘若計入票據融資將在今年稍後時間轉為正規的貸款，並假設今年下半年的新增貸款為２﹒４萬億元人民幣，則上半年及下半年新增貸款將與上年相若。

報告亦提醒，需注意信貸供應與經濟增長一般有較大的時間差，故該行預期，中國的ＧＤＰ增長將由第二季的７﹒９％，上升至第三季的９﹒２％，從而升至第四季的１１﹒３％。不可忘記中國仍是一個發展中國家，其銀行業及資本市場並未完全發展，同時投資者及銀行經理亦未完全成熟，現時復甦的最大風險，是由銀行信貸引起的資產市場過度投機問題。基於此，對於長線投資者來說，對商業銀行實施的紀律及部分金融監管機構的監管，應被視為好消息。