熊，露了個臉。

 

當量化寬鬆遇上去槓桿化會有什麼樣的火花

還是只是一輪有毒資產的換血排毒過程

當資金變得理性，顯示投資人對風險的高度關切，

日元利差交易回籠，美元反彈債市走高，

VIX高高低低，投資人反反覆覆

是頂著熊面具的牛

還是穿著牛皮的熊

呵～熊面牛身　是也

 

經濟招熊　日元避險

11/07/2009 17:13  筆者:陶冬

熊，露了個臉。

美國非農業就業數位的餘震未了，上周的經濟資料如美國消費信心、日本機械訂單，均遠差過預期，人們開始懷疑經濟復蘇能否持續。G8峰會認爲復蘇的根基並不牢固，IMF對經濟前景維持審慎態度,幾個著名經濟學家建議第二輪刺激經濟措施。全球股市上周進一步調整，商品價格回落，油格跌穿60美元關口，農產品（尤其是大豆）價格也大幅下挫。

筆者認爲，全球經濟形勢並無明顯惡化，只是資金變得理性一點。流動性驅動的升市中，出現獲利回吐其實非常正常。筆者堅信，經濟復蘇必須建立在就業復蘇之上。儘管金融系統風險已經降低，資金情緒有所改善，在一個去杠杆的世界裏，就業市場沒有可能出現V型反彈，這就決定了經濟環境的改善是一個漫長、曲折的過程。不過這個過程已經開始。

最近日元出現大幅升值，這是典型的”矮子裏拔將軍”。由於美元、歐元的貨幣發行失控，商品貨幣又遭商品價格下跌的衝擊，日元受到追捧，成了避險天堂。反正日本經濟差無可差，利率降無可降。不過日元再升，勢必對掙扎中的出口雪上加霜，筆者認爲日元兌美元在90左右可以企穩。

本周焦點是美國金融企業的業績。

周二美國六月零售增長估計爲0.1% vs上月0.5%（除去汽車和汽油爲-0.2% vs 0.1%）。

周五美國六月新房動工預測是540K vs上月532K。

(本欄每星期日在此博客登出，周一早上於CCTV2證券時間出現。以上觀點僅爲個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議)