市場概況

僅供參考

 

歐美股市：

 

美股週三繼續反彈，道瓊工業指數上揚0.66%至9279.16 點，S&P 500指數上升0.69%至996.46 點，Nasdaq指數上揚0.68%至1969.24點。但歐洲股市周三難以擺脫中國股市連日重挫的拖累，連續第二天下跌，泛歐道瓊Stoxx 600指數收低0.4%至226.26。

 

1.      油價勁揚近 5%至2個月高點，激勵石油及其他商品類股領漲。史坦普500指數之能源股價上揚1.9%，居十大類股之冠。美國前二大石油公司艾克森美孚及雪佛龍股價分別收漲2.27%及1.82%。

2.      由於聯邦法官週三表示Teva Pharmaceutical Industries不得複製默克的氣喘藥Singulair。默克藥廠股價大漲2.5%，輝瑞藥廠也上漲2.4%，史坦普醫療類股因此上揚1.2%。

 

國際半導體設備材料產業協會(SEMI)周二公佈，7月份北美半導體設備產業接獲全球訂單的3個月平均金額，較前月增加62%，達5.697億美元，7月份全球出貨的3個月平均金額，較前月增加22%，至5.38億美元，反映出全球手機和個人電腦等的貨品需求逐漸復甦。7月份訂單出貨比(B/B值)自前月的0.73上升1.06，創2006年6月以來最高水準。但此數據未對科技類股帶來明顯激勵作用。

 

美股繼續守住月線支撐，整理格局未變。

 

債匯商品：

 

中國股市重挫引發避險性買盤進入美國債市，加上聯邦準備理事會(Fed)周三表示將於未來二周進行三次操作買進公債(8月24日買進2011至2012年到期的公債，8月26日買進2026至2039年到期公債， 9月1日買進2012與2013年到期公債)，美國公債價格上揚，10年期公債殖利率由 3.51% 降至3.44%，創一個月來新低。倘若股市氣氛持續低迷，10年期公債殖利率可能繼續下探3.3%與3%。

 

週三美元先盛後衰，美國股市上漲，減緩中國大陸股市下挫所引發的避險需求，歐元重返1.42美元以上，美元跌至94日圓，美元指數下跌0.6%至78.472。

 

台幣週三貶值以33.01兌1美元收盤，創7/14以來最低價。但週四可望拉回。

 

由於周三美國能源資訊局(EIA)公佈上周原油庫存量意外大幅減少 840 萬桶，創下15個月來最大降幅，汽油庫存減少210萬桶，蒸餾油庫存減少70萬桶。市場原預期原油庫存增加110萬桶，汽油庫存減少170萬桶，蒸餾油庫存增加80萬桶。這刺激油價重返每桶72美元水準。紐約9月原油終場大漲4.7%至72.42美元，創6月12日以來近月合約最高收盤水準。

 

美國上週原油庫存大幅減少的主因是進口大幅減少，平均每天只有811萬桶，創下去年9月以來最低進口量，若以四週平均值來看，則是五週來最低；而每天原油總需求量則上升至1928萬桶，四週平均值為1899.5萬桶創3/20以來最高水準。

 

在庫存意外大幅減少的支撐下，油價短線有機會挑戰前波高點73.2-73.4，下一阻力在76.3(相當於去年7月中旬高點147.27下跌至12月低點32.4後回升38.2%處)

 

           

亞洲股市：：

 

台股週三反彈力道不足，投資人觀望氣氛濃厚，大盤陷如狹幅區間波動，終場加權指數小跌 1點至6788點，成交金額僅有710.66億元。

1.      電子類股帶頭反彈，海貿會來台採購，中國PC龍頭聯想也帶來 27億美元採購大單，激勵技嘉、微星等電腦周邊零組件股價反彈。

2.      股王聯發科表示第 3季接單暢旺，數位電視以及藍光晶片出貨量，季成長超過 30%，但是聯發科股價利多不漲，反而是受惠聯發科訂單暢旺的日月光、聯電上漲。

3.      鴻海雖然遭外資調降評等並調節，但從對手EMS廠Celestica手中搶下全球儲存設備龍頭EMC的低階儲存設備訂單，股價重新站回百元關卡。

4.      災後醫療用品需求使生技股漲多跌少；東洋藥品獲最高法院駁回智慧財產法庭的判決，東洋藥品有望撤銷來自美國禮來藥廠的假處分，得以繼續銷售某抗癌藥品，股價得以上漲。

5.      家電大廠東元準備和陸企湘電、大唐等集團共同投資1000萬美元在大陸漳州合設風電廠，激勵電機、電器類股走高

 

 

港股恆生指數收盤下跌1.7%至19954.23 點，自7月24日以來首度收在2萬點以下，並且跌破月線，使得後市進一步下探季線附近之19000點關卡的壓力大增；國企股指數下跌1.6%收11260.83點，雖然尚未跌破季線附近之11000點關卡，但若大陸股市繼續疲軟，恐怕也將不保。上海綜合股價指數重挫跌4.3%至2785.58點，自8月4日創今年高點以來已拉回19.8%，週三最低來到2761.395點，跌幅達20.4%，已近熊市門檻。

 

投資人擔心中國股市的重挫會再度成為全球股市的領先指標。因為上證綜合指數在過去兩年來領先全球股市變動，於2007年10月16日登上歷史高點，較MSCI全球股價指數提早兩週；於2008年11月4日觸底，比MSCI指數早了4個月；於今年8月4日再登高峰，也領先全球指數7個交易日。

 

目前市場對後市看法兩極。

看多者理由：

1.      A股調整主要源于投資者對政策收緊以及A股基金淨流出的擔憂，但市場對政策和流動性的調整預期反應過度

2.      隨著市場回調，估值逐步回到相對合理的區域，A股與H股的溢價已經明顯低於歷史均值。A股市場目前基於2009年預期收益的市盈率約為25倍。中國股市的歷史市盈率基本處於10多倍到60倍之間。

3.      政策市痕跡還是比較嚴重，回調之後，政策前期的嚴厲態度已經趨於緩和。隨著10月1日建國60週年大慶的到來，政府可能希望股市能有不錯的走勢。如果股指進一步下跌，預計監管層可能採取措施穩住股價：暫時減少央行發行旨在吸收過度流動性的短期票據以及加速批准新基金，以增加流動性。

4.      經濟不會二次探底。固定資產投資仍然會在今年維持在高位，消費依然穩定增長，出口也已經開始向好的方向發展，內生性增長力量將在3、4季進一步強化，彌補投資增長的高位減速。

5.      上市公司基本面仍有環比改善的空間。上市公司業績預測上調將成為A股新的推動力，首先是銀行今年的盈利情況將比去年有所增長，因為貸款量成長與利息差擴大；其次，房地產今年的盈利肯定比去年更好，內需的增長也強勁；第三，大工業企業現在轉虧為盈，比如鋼鐵、鋁業從五月以後已轉虧為盈，對工業企業的貢獻也是非常正面的。

6.      流動性同比增長依然強勁。從信貸總量上看，按照商業銀行全年信貸目標推算，全年新增信貸將超過10兆人民幣，總量達到了市場預期的上限，第三季信貸增速無需過分擔憂。(今年上半年中國銀行業新增貸款1.1兆美元﹐據估計其中20%的資金都流入了股市和房市。)

 

看空者理由：

1.      供求關係可能面臨拐點。中國還有大量等待發行的首次公開募股(IPO)交易，並希望推出一個創業板市場。近期還出現了引進匯豐控股(HSBC)等主要跨國公司到中國股市上市的計劃。而即便今年全年信貸量達到創紀錄的10兆元人民幣，下半年的信貸量也將遠遠小於上半年的7.37兆。近期溫州地區民間借貸利率出現全面上升跡象，這一情況暗示流動性平衡狀況存在著轉折的風險

2.      經濟復蘇可能不像二季度那麼強勁

3.      估值已經進入了相對高估的區域。

 

上證指數在跌破2800點後將下探2700點，但已經有越來越多市場人士下看至2500點，或是自去年10/28低點1664.925上漲至今年8/4高點3478點後回跌一半之處(2571點)。。

 

展望：

 

近日中國股市重挫令全球各地投資人緊張，因為美國消費景氣尚未明顯回升，投資人擔心中國經濟成長一旦降速，全球經濟復甦的前景將更不明朗。

 

不過美林證券週三公布最新的 8 月全球基金經理人調查報告顯示，基金經理人仍然樂觀看待後市發展：

1.      經濟成長綜合預期指標來到86，前月為79，創6年來最高水準，有高達75%的經理人預期未來全球經濟將經歷某種程度的復甦，經濟成長的預期帶動對於企業獲利的看好度同步創6年來高點，更有60%的經理人相信，全球企業在未來12個月的獲利將成長達10%以上。

2.      8月風險偏好綜合指數自7月的36揚升至41，創下2007年7月以來高點，現金持有比重急降至3.5%，7月為4.7%，也是2007年7月以來最低水準。在8月，股票投資的吸引力明顯激增，淨加碼股票的比重由7%大幅揚升至34%。

3.      新興股市成為經理人唯一加碼的區域，反映新興國家的長期成長潛力。在 8 月份，新興股市獲得淨 52% 的經理人加碼，但較前月的 54%出現小幅縮小。另外，對於歐洲與美國股市的減幅幅度，隨著歐美地區經濟數據趨穩，減碼幅度都出現縮小的現象。

4.      科技、能源與原物料股成為前 3 大看好度最高的類股，其中科技股看好度略有縮減，但已連續 5 個月看好度居各大類股之冠。

 

投資人的樂觀氣氛、豐沛的市場資金以及基本面的止跌，構成過去半年的股市多頭行情，然而接下來，股市要繼續上衝，就要仰賴優於預期的經濟表現與上市公司業績。