從天堂掉到地獄

 

 

此一時彼一時～　從天堂掉到地獄

還記得去年　

投資人詢問度　最高　最夯　的投資區域～  越南

無所不用其極就恨　買不到

現在投資人該慶幸　還好没買到～

  

 

越南下一個中國？

文．越南採訪小組                                             2008/05/14理財周刊 403 期

10年前，越南很落後，10年後，越南正在進步之中，但是，缺電、運輸、罷工……等問題依舊嚴重。早年赴越南投資的台商，對於最近包括鴻海(2317)、仁寶(2324)、緯創(3231)、奇美電(3009)等國內電子業大廠，成群結隊赴越南設廠，形成一股投資熱潮的現象，感到有點憂心。

越南的勞動力雖然便宜，且「看起來」很充足，不過，一旦大型企業前進越南之後，是不是會發生就業人口的排擠現象，然後讓現在已經高漲的工資變得更高呢？已經在越南發展多年的台商對此都認為：「絕對有可能發生。」儘管這些已經具有越南投資經驗的台商發出這樣的警訊，卻阻止不了台灣集團企業紛紛從中國轉進越南繼續投資，「相較於中國目前的投資環境與成本，越南算是便宜的！」一位被公司派遣赴越南考察投資環境的高級主管私下這麼表示。

到底越南是不是台商的投資天堂呢？為了讓大家更清楚了解越南投資環境與金融市場狀況，《理財周刊》4月中旬專程前進越南，遍訪胡志明市、同奈省、平陽省、河內市等地，與當地台商進行「深切」訪談，帶回第一手資料，讓台灣投資者清楚知道「越南會不會是下一個中國？」以及未來如果在股市中形成了所謂的「越南概念股」，一般投資人到底該用什麼眼光來看待？

進入越南這個國家，你會發現「3苗條」與「什麼都小」、「什麼都貴」的特殊景觀。苗條指的是「國土、姑娘、房子」；而包括西瓜、鳳梨、楊桃等水果，以及牛、羊、豬、鴨等家畜，都比在台灣看到的小1號，甚至小2號。今年以來受到全球原物料價格上漲影響，越南物價也呈現大幅上揚情況，「不要說和10年前相比，就是2007年跟2006年比，椰子已由每顆2500越南盾，上漲至目前6000越南盾，漲幅超過1倍以上。」越南華僑鄭國強這麼說道。

據統計，今年以來，越南每月CPI上漲率呈現2位數，人民都明顯感受到通膨的壓力，通膨一來臨，緊接著伴隨的當然就是物價飆漲，日子越來越難過，勞工要求調薪，也就成為台商在越南設廠常常面臨的困擾。或許你會奇怪，員工要求加薪就一定要加嗎？在台灣，哪個員工不想要求加薪？又有哪個老闆會在員工要求下就加薪呢？但是越南不一樣，在越南員工進行罷工事件是被官方默許的，也因此讓台商面臨薪資成本提高，以及生產線停擺的損失，這個奇特現象，在越南卻很普遍。

屬於共產國家的越南，土地、房地產只有使用權，但價格飆漲幅度卻令人咋舌，也因此造就許多暴發戶，台商感嘆的說：「在胡志明市租間單人房，月租金高達800美元，相當於新台幣2.4萬元，這個價格在台北市起碼可以租到2房的住宅了。而今年城市的房價，較2年前漲幅高達1倍以上，這是大家一窩蜂湧進這個國家所造成的結果。」

綜合在越南台商的看法：「越南處處是機會，機會總是留給用心的人，有機會絕對不能放過。」與中國、泰國等互相比較，人工成本相對之下仍很便宜，所以結論是：越南仍是可以考慮的投資天堂。

◎    越南投資7個注意事項

軟硬體設施跟不上腳步。

行政部門辦事效率不彰。

地下金融猖獗、要走合法途徑。

物價指數高漲、通膨壓力蠢動。

勞工意識抬頭、罷工事件頻傳。

投資前謹慎評估，決定後快速行動。

循正常管道取得協助，免走冤枉路。

 

一個月過後～

 

 

 

越南從天堂掉到地獄

文．李庭華                                                                       發表日期：2008/06/13

一年前「亞洲新虎」、「新鑽十一國成長最強經濟體」、「VISTA新興五國最具潛力國家」等冠冕加持下，再加上媒體效應的渲染，越南成為全球最熱門的投資地，來自日本、韓國、台灣、歐美各國的資金大量湧入，○七年越南外國直接投資(FDI)從○六年的一二○億美元暴增至二○三億美元，主要投資股票的外國非直接投資(FII)也直線飆升四倍達五○億美元，一年前的越南，代表的是希望和無窮的潛力。

一年過後，這個被視為「下一個中國」的南方國度，卻因為嚴重通膨和泡沫破滅，經濟陷入崩潰邊緣。今年初以來，受到貨幣緊縮政策影響，越南股市從○七年底九二七點一路暴跌六○％，成為今年全球最弱勢的市場，自 四月廿九日 以來，甚至創下連續二三個交易日無量崩跌的紀錄，無量下跌時間之長，甚至還超過一九八八年台灣證所稅風暴連跌一九支停板的紀錄，令人大開眼界。

※通膨＋貿易逆差 金融風暴隱然發作

五月CPI指數年增率飆至二五．二％，創下一九九二年以來的最高紀錄，前五月貿易逆差金額達一四四億美元，比○七年全年一二四億美元還高出二○億美元，通膨高升、泡沫經濟破滅、外匯存底告急，只差國際投機客攻擊，越南已具備類似一九九七年泰國金融風暴的大部份要素。

標準普爾、惠譽、穆迪三大國際評等機構不約而同調降越南的主權評等至負向，外資機構也紛紛發出研究報告，預警越南即將發生的金融危機。摩根士丹利警告，越南可能重演一九九七年泰國的金融風暴；德意志銀行的報告中更指出，越南將重演一九九八年韓國的景況，在六個月內向IMF(國際貨幣基金)尋求援助，摩根士丹利更引用一年期無本金遠期外匯(NDF)匯率達二二．五○○的數據，暗示越南盾將貶值三九％。

國際原油、農作物大漲，引發的輸入性通膨是越南經濟風暴的核心問題，而通膨的預期心理快速蔓延，又連帶引發民眾囤積進口貨物、搶購黃金，卻又觸動了越南另外一個致命弱點︱貿易逆差，越南病灶連環併發，眼下越南經濟的混亂狀況又撩動起人們對金融危機的恐懼。

同樣面臨輸入性通膨，鄰近國家如泰國、馬來西亞、中國，通膨卻遠不似越南如此嚴重。新興國家經濟的特性，原本就是上下起伏，但越南在一年之間豬羊變色，卻屬罕見，但越南陷入金融危機邊緣，背後原因包括政策怠惰、薄弱的經濟體質、短視近利的民族性，和政商糾結的社會結構，正好又碰上全球性通膨來襲，遠因加近因一次併發，造成難以收拾局面。

※熱錢湧入 政策怠惰/引發惡性通膨

早在○七年底世界銀行就警告越南政府要積極面對信用成長太快，將導致通膨加劇的問題。○六年越南信用成長率約二五％，但在外資大量湧入下，○七年貨幣供給與信用成長率卻分別高達四五％與四二％，其中包含外國直接投資四六億美元、外資證券投資五五億美元(比○六年成長四倍)、海外匯款約八○億美元(比○六年成長六○％)以及海外發展援助(ODA)的五五億美元，總數達二三六億美元的資金湧入，占GDP比重高達三九％，造成銀行體系資金泛濫，種下了惡性通膨的因子。

美林證券指出，越南通膨如此嚴重，主要關鍵在於越南吸收了超過經濟能夠負荷的資金。

越南央行雖有心防範通膨惡化，在○七年六月大幅調升存款準備率，然而政府的施政主軸卻仍是追求經濟成長，依然採取擴張性的財政政策，大力推動公共投資，而越南各級政府本位心態濃厚，政府令出多門，需要一項公共工程時，政府卻批准十項工程，重複投資的情況相當普遍，各階層官員也樂於從成本高昂、品質低落工程中獲得利益。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1469期