經濟 估值 流動性形成"三重底" 中國醞釀"大牛市"行情

 

鉅亨網編輯查淑妝‧台北綜合報導
2 008 / 12 / 31 星期三 12:30

今晚是跨年夜，展望2009年股市，《上海證券報》分析認為，經濟、估值和流動性已形成「三重底」的局面，這樣的「三重底」重疊的局面在中國證券史上僅出現過一、兩次，顯示中國股市一輪「大牛市」行情正在醞釀中。

新華網報導，由於中國經濟增長超過 80%將依靠內需，而內需的情況則取決於存貨調整何時結束。根據央行調查結果顯示，絕大多數企業的存貨調整將在明年第1季完成，少部份企業的調整要持續到第2季。由此判斷，中國經濟在明年第 2季開始將會復甦，預計明年全年經濟增速將達到8%或更高水平。

中國股票是所有資產類別中最具吸引力的商品，與樓市相比，中國樓市的本益比(以房產總價除以年租金)在30-40倍之間，是中國股票平均本益比的3倍以上；與國債相比，目前國債本益比也在30倍左右，明顯高於股市13倍本益比。

從分紅角度看，A股分紅率也高於國債本益比。目前A股未來12個月的分紅本益比預計為3.4%，而10年期國債本益比為3.2%。

在寬鬆貨幣政策推動下，2009年的流動性將相當充裕，11月份的M1達到6.8%的空前低水平，未來M1增速回升應是大勢所趨。隨著經濟刺激政策逐漸發揮作用、美歐經濟逐步企穩，短期衝擊造成的企業信心消失將在未來得到一定程度的恢復，明年M1增速可望逐漸回升。

《上海證券報》指出，綜合以上經濟、估值和流動性均已見底，形成中國證券史上罕見的「三重底」局面來看，中國股市正在醞釀一輪「大牛市」行情。