股市見底了嗎 ?

 

當股市正夯, 貪婪與槓桿將股票推上天時,

為控制通膨而趨緊的貨幣政策常常是多頭泡沫破滅的前兆與推手.

 

當股市低迷, 恐懼與斷頭賣壓將股票打入深淵時,

為挽救消費與投資而趨鬆的貨幣政策,

為提振就業與拯救企業所提出的各種財政政策,

則是空頭的最後救贖.

 

不管是多頭或者空頭, 金融資產的定價,

金融市場的活力最大的決定因素來是貨幣供給循環,

信用供給循環與 消費能力循環.

 

90年代的資訊科技創新造成世紀末的大多頭,

當貨幣政策因過熱的經濟開始緊縮,

企業獲利成長不如預期時, 本夢比破滅,

科技泡沫隨後被搓破.

經過三年的空頭洗禮,

企業經營槓桿與個人消費槓桿大幅修正後,

新興市場的工業化點燃了另一個世紀多頭的行情,

新興內需與原物料行情擘畫出這波多頭的格局.

 

就在投資人陶醉在這場五彩盛宴時(黑金,綠金,藍金,白金,黃金…)  

原油高漲與通膨疑慮讓多頭漸感不安,

漸趨緊縮的貨幣政策與下滑的房價讓不動產的信用泡沫開始破滅.

金融創新與大量槓桿讓華爾街金童們從天堂掉入地獄,

信用泡沫轉成信心危機, 最後形成信用風暴,

這風暴幾乎摧毀了金融體系的運作,

因為這場風暴讓金融資產流動性結凍, 股票, 債券, 貨幣,

不動產等四大金融市場遭受擠兌, 無法提供正常評價與交易.

 

無可避免的, 金融資產價格出現大幅修正,

實體經濟面也進入空頭循環也就是較鬆的貨幣供給循環,

較緊的信用供給循環與較差的消費能力循環;

市場亦預期景氣將出現較長的衰退,

從兩季到一年, 甚至是三年到五年.

 

股市見底了嗎 ? 沒辦法知道, 但是有幾件事卻相當清楚

1.各種金融資產的跌價已遠大於實質資產的跌價

2.心理面的悲觀預期遠比實質景氣面來的糟

 

目前許多金融資產的跌幅所描繪的實質資產在未來並非不可能發生,

只是短線乖離過大, 一定會收斂.

一個5-8週的反彈應該會出現.

同樣的, 若投資人相信多頭泡沫終有一天會破滅,

空頭恐慌有一天也會結束.

在多頭時, 當投資人樂觀的相信未來

5-10年企業獲利都將高度成長時, 多頭便容易轉空

在空頭時, 當投資人悲觀的相信未來

5-10年現有企業將倒閉超過一半時, 空頭> 便容易轉多.

 

股市見底了嗎 ? 中線看起來是,

除非出現比 AIG 和 CITI更大的利空,

但這樣的利空愈來愈不容易出現,

也愈來愈不具殺傷力.

 

～投資機構市場看法節錄～

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• 留言者: 遺忘
• Email: i33880066@pchome.com.tw
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• 日期: 2008-12-01 22:16:05

股市在7100的時候徘徊的時候

朋友跟我說很快就會到4500

等真的到4500的時候

他跟我說要下探3300

那張烏鴉嘴......

 

[版主回覆12/02/2008 11:38:44]

空手看空

持有看多

點到的時候又往同方向修正

投資人的通病

烏鴉嘴  通常  

好的不靈  不好的特別靈

 

還好有些事情  可以選擇  遺忘

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• 留言者: oldtrans
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• 日期: 2008-12-01 16:47:49

搶坐沙發，一次看三篇
[版主回覆12/01/2008 17:01:56]

恭喜

直接升等VIP