支付貨幣的價格

利率是支付貨幣的價格，

利率愈高，即支付貨幣的價格愈高，將導致貸款的需求降低；

利率愈低，貸款的需求愈大。中央銀行就是透過這種途徑，控制貨幣供給額。

如果經濟處於衰退或停滯，中央銀行就會降低利率，令企業或企業家以較優惠的方式貸款，此時企業負責人會計畫新的投資，因為在利率低的時候，較有利投資。同樣的，如果消費者必須支付的貸款利率變低，他們便願意以貸款來購買房子、汽車或其他消費品。因此，消費品的需求便增加了。

理論上是這樣運作，但實際上的情況卻是由於經濟衰退，企業主看不到需求，也就減緩投資計畫。而來自經濟面的消息很糟，悲觀情緒在企業家和大公司負責人中蔓延，在這種環境下，連消費者也害怕失去工作，因此盡量減少支出和負債。

因此從中央銀行取得的新資金，並没有用於投資或消費，而是流入股票市場，這種情況出現後，證券交易所的指數上漲，甚至大漲，儘管來自經濟面的消息很糟，而且企業的獲利和紅利下降。而這一過程可能持續一年多的時間。

 

  

新投資的利潤效益無法獲得保障，企業因此放棄或延後投資計畫。他們並未透過增資來發行新股票，反而用剩餘資金買回自己公司的股票，以留住股東。

當資本積累超過了工業投資的需求時，剩餘資金就會自動流向證券交易所，投資到已經上市的有價證券中。

同時，經濟危機讓很多人害怕失去工作或收入，因此更加處心積慮賺錢，於是消費萎縮，存款增加。

一部分的存款會轉移到證券交易所，不管是直接透過投資基金、和基金相關的人壽保險，還是透過其他途徑，結果總是相同：需求增加。

因此在經濟蕭條時，就會出現紅利和企業利潤少，而股票指數卻看漲的現象。

 

～一個投機者的告白～