台股觀點＞跌深反彈後 仍需紀律投資

ING投信投資管理部執行副總　黃媺芸

本週全球關注焦點在美國白宮新主人─歐巴馬(Barack Obama)確定當選美國新任總統。美股在選前持續走高，帶動全球股市上演技術性反彈，這是流動性風險降低後，提振股市上漲最大題材。不過，由於全球景氣仍低迷，整體經濟環境並未明顯轉佳，因此股市反彈後仍可能再度拉回，以尋求另一波技術性反彈。以總體經濟情況研判，景氣還需要一段時間才能復甦，預期明年中之前，台股大盤將持續反覆築底，建議投資人在這段期間內，即便反彈也別貿然追高，持股不宜超過五成。 歐巴馬當選後，分析他主張的政見，最直接受惠產業是太陽能、替代能源以及生技醫療產業；但就整體經濟環境來說，並未有直接受惠之處，還需仰賴之後的財經政策。因此，市場對未來美國財政部長人選、財經團隊陣容，以及選前的財經政策支票能兌現多少充滿期待。一般認為，先前美國國會通過的7000億美元紓困方案，以及未來3000 至5000 億美元規模的刺激經濟方案，歐巴馬都將持續推動，若能順利推行對全球景氣將有正面助益。 若股市拉回後的反彈，能出現價穩量縮情況，才能均衡台股後市發展 對股市表現而言，過去半個月全球股市大幅反彈，主要功臣是各國央行不斷向市場注資、降息、提供流動性，從LIBOR或其他指標不難發現，信貸市場已不若過去一、兩個月那樣緊俏。流動性危機解除後，部分資金回流股市，帶動空頭股市反彈。但只要財報表現不佳，股市馬上拉回，這顯示全球經濟環境沒有明顯改善。 台股表現也是如此，過去一週伴隨國際股市氣氛轉佳，以及兩岸海基、海協兩會融冰，帶動台股單週急彈近千點。但V型反轉後可能將面對另一波拉回賣壓，若股市拉回後的反彈，能出現價穩量縮情況，才能均衡台股後市發展。否則，以目前股市反彈全憑價值面或技術面的走勢來看，未來股價遲早會反應基本面的弱勢。操作上，建議投資人從現在至明年中期之前，仍須謹慎投資，持股不宜超過五成。股市反彈時，持股部位較高可以適量調節，空手的投資人則可持續定期定額投資。