大樹無法長到天高～

Vila：越不過輪迴，終將無法解脫。

　　　走不過循環，苦等不到花開。

 

以往曾經更糟 　股市終將再度走高

鉅亨網編譯郭照青．綜合外電
2 009 / 01 / 24 星期六 00:04

美國股市近來到底有多糟糕？

多數投資人都已無心再回答這個問題。

因為幾乎對每一位投資人而言，美國股市近來的經歷，可謂前所未見，至少在現代金融史上如此。

那麼是否得回到大蕭條時期，才能找到些許的類似情況？

其實不然。

耐得戴維斯研究公司(Ned Davis Research)分析師周思克(Pat Tschosik)針對過去18個月金融業泡沫破滅，與2000至2002年的網際網路泡沫破滅，作了一番嚴謹的比較。

結果發現，在某種具體層面上，科技業在本世紀初的經歷，其創傷更甚於2007年中以來的股市慘況。例如，自2007年高點以來，S&P 500指數的金融股大跌了78.7%，其實還小幅低於2000至2002年空頭市場中，該指數中的資訊科技股的跌幅82.5%。

投資人或許認為，2007年的金融股份量，更重於2000年的科技股。

其實未必。

據統計，在2000年3月高點時，資訊科技股比重約佔S&P 500指數的35%，相形之下，2007年高點時，金融類股比重僅佔22%。

所以，在2000至2002年空頭市場中，科技股跌掉的總市值(3.6兆美元)，多過了2007年以來，金融股跌掉的市值(2.2兆美元)。

當然，這項歷史性的比較，並無法安撫過去十八個月來虧損慘重投資人的心靈。但是卻對過度的悲觀與絕望，有著振聾發聵的效果。

在多頭市場高點時，認為「這次情況不同」，以往的規則也不再適用，是極具危險性的想法。同樣地，在空頭市場底部時，「這次情況不同及以往規則不用適用」的觀點，也可能造成莫大的危害。

經濟大師凱恩斯曾說，大樹無法長到天高。但是低點而言，大樹的根也不會由美國蔓延到中國大陸。

股市的確由網路泡沫破滅中反彈復甦，所以這一波空頭市場也終將步上嶄新的多頭路子。這話聽來固然有些陳腐，但是對世界末日的悲觀想法，卻是一劑有效的解藥。