空頭時股市轉折點

最近壞消息仍是有增無減。如果投資人每天都看新聞的話，對投資市場將可能信心全失，因為每天看到的不是裁員減薪、假帳消息、企業倒閉，就是經濟衰退、失業率攀升等等。

因此近來許多在投資市場打滾多年的投資專家都強調：現在不必看總經面了！
因為總經面不必看都知道很差。由於股市是觀察未來市場前景的領先指標，往往反應投資人對未來6到12個月的預期，所以投資人若想等待利多或利空消息出現之後再行動，將會錯過股市的轉折點。
素有歐洲的彼得林區之稱的投資大師，是現任富達國際投資總監安東尼波頓（Anthony Bolton）近來就指出一些判斷方式，才能看出空頭時股市真正的轉折點。安東尼波頓首先建議，投資人現在可忽略「經濟展望」。因為股市多頭時，經濟展望都很樂觀，反之，股市底部時，經濟前景必定悲觀。從過去經驗來看，經濟展望無法在此時幫投資人正確地選時操作。

 

安東尼波頓強調，在空頭中可把觀察重點放在三個地方：
一是最近股市情況與歷史多空市場比較。也就是目前多頭或空頭市場已持續的時間及它們所累積的漲幅或跌幅，如果時間及漲跌幅度均已較歷史平均來的長且深，股市反轉的機率就增加。
二是觀察投資信心及行為的指標，包括賣權買權比、投資顧問信心、市場廣度、波動度、共同基金持有現金部位及避險基金的曝險度。如果這些指標顯示市場極端悲觀或樂觀，往往就代表市場走向將與這些指標相反。舉例來說，高波動度通常表示市場走勢將反轉，熊市時就快要轉牛市；多頭走勢就快要轉成空頭走勢。
三則是股市的長期評價（約30到40年），特別是股價淨值比或自有現金流量等。
當這些指標超出正常範圍時，通常顯示投資風險或機會已浮現。
安東尼波頓指出，當這三個指標都指向同一方向時，股市轉折點來臨的機率就大了。雖然不盡然能指出股市轉折的正確日期、星期或月分，但有可能指出正確季度。

資料源/投資機構