華爾街日報:2008年大蕭條重現?金融革新會開創新局
鉅亨網編譯 趙健 君‧綜合外電
2 008 / 09 / 30 星期二 14:00
華爾街已式微。
運作了75年的華爾街在幾周的時間灰飛煙滅,全球親睹的投資人莫不驚駭。
華爾街的骨牌推倒了一切:美國大小型股、外國股票、原油和其他大宗商品、房地產投資信託、中國和印度等新興市場。甚至現金也無法確保絕對安全,因為貨幣市場基金未能倖免銀行業的拖累。
基金研究公司Morningstar Inc.統計,今年至今,所有共同基金有91%虧損。回顧2001年,在Enron倒閉、網路股崩盤、美國遭受恐怖攻擊的衝擊下,還有約 1/3能繳出正值的報酬率。
事情還會多糟?許多人擔心美國會再度跌入大蕭條。美國眾議院在周一否決了7000億美元的紓困方案讓可能性又增添了幾分。
但以兩方面來看,機率不高。
第一,研究過1929年股市崩盤和大蕭條的人都知道,當時根本沒有人預知會有此劫數。甚至預告股市崩盤的經濟學家Roger Babson只預測會下跌15-20%。大蕭條不會在許多人有警覺時發生,就像現在,只會發生在人們毫無戒心時,如1929年。
其次,大蕭條和1873年的大恐慌 (引起了美國史上最嚴重的經濟衰退) 是發生在聯準會 (Fed)的角色成為最終貸款人 (lender of last resort)之前。 Fed在1913年成立,但到了1929年, Fed的功能仍弱,又過了好多年,聯邦政府才以現金來提振經濟。
而今天, Fed的決心不容質疑,美國財政部也願意提供經濟成長所需的資金。此外,美國非金融公司帳面擁有近 1兆美元的現金。
即使華爾街已式微,但創新未死,未來幾個月,聰明的金融掮客會出現,並找到讓資金追隨的新方法。
在有如此多資金等待進場的情況下,很難想像會發生大蕭條。
美國市場有句老話「分散投資已死亡」,指的是在跌勢中,各種資產都會密切連動,像美國和外國市場、股市和債市、大宗商品和房地產。
這就是現在的市況,但這不會永遠持續。
分散投資不是永久有效,但總會某段時期有用。
有人說:「投資人痛恨不確定性。」
但從地球開始有交易行為到以後的最後一次交易,不確定性永遠存在。
如果明天可以預知,誰還會採取反向操作?
現在金融市場並不會比過去更為不確定性,甚至與2007年夏季道瓊工業指數突破 14000點相較,並不高出多少不確定性。當時市場晴空萬里,有誰能預知金融體系將面臨的災難?
唯一可確定的是未來無法確定。
現在你可能擔心無法確定的負面消息可能多過正面消息。
但如果油價下跌、利率調降,或其他無人預知的可能性,會讓你有無法確定的驚喜。
- 留言者: 獨孤求敗
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- 日期: 2008-10-01 18:29:43
分散投資已死亡
說得好 , 只剩下選擇權可以自己跟自己玩 , 作多 + 作空 分散投資
[版主回覆10/01/2008 23:18:38]
全球化之後分散投資已漸漸失去它的功能,
市場關連性過大,幾乎是齊漲齊跌~
空頭的時代,選擇權相當誘人。
只是一般人習慣做多,
對於做空就像用左手寫字,
不管是心理上、操作上總有不能釋懷的難處。
所以我很佩服玩選擇權的投資人。
相較於基金的長線投資,
對於選擇權的短打,需要很快速的應變能力,
良好的心理素質和嚴謹的紀律操控,
選擇權不失為避險的好方法
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